Quel cap (valorisation) pour vos SAFEs ? La méthode simple
Le cap n'est pas la « valeur » de votre société : c'est le plafond de conversion qui détermine ce que vous cédez. Trop haut, plus personne ne signe ; trop bas, vous bradez. Voici la méthode pour viser juste.
La règle simple : 5 à 10 fois le montant levé
Pour rester dans la zone des 10-20 % cédés, le cap doit valoir 5 à 10 fois l'objectif de levée. Vous cherchez 200 k€ ? Un cap entre 1 M€ et 2 M€ cède 10 à 20 %.
Cette borne est aussi un signal : un cap de 6 M€ pour une levée de 150 k€ sans traction dit à l'investisseur que le fondateur n'a pas fait le calcul.
Qu'est-ce qui justifie le haut de la fourchette ?
Du MRR récurrent, une croissance mensuelle démontrée, une équipe qui a déjà exécuté, un marché documenté. Sans ces preuves, le bas de fourchette avec un discount raisonnable signe plus vite — et le tour suivant corrigera à la hausse.
Cap unique ou caps différents par investisseur ?
Un cap unique pour toute la levée est la norme et la bonne pratique : équitable, lisible, simple à convertir. Des caps différents se justifient uniquement entre deux fenêtres de temps distinctes, quand la traction a réellement changé.
Questions fréquentes
- Puis-je changer le cap en cours de levée ?
- Pour les SAFEs déjà signés, non — le contrat fait foi. Pour les suivants, oui : c'est le mécanisme naturel quand la traction s'améliore en cours de route.
- Cap post-money ou pre-money : quelle différence pour moi ?
- Avec un cap post-money, la part cédée à chaque investisseur est fixe et connue d'avance ; en pre-money, elle dépend du total levé. Le post-money protège la lisibilité de votre cap table.